Februari 2014 och ingenting köpvärt

Tiden går och mycket händer. Det vill säga i det verkliga livet. Fördelen med en blogg är att även om det hinner gå lång tid mellan uppdateringarna så skapar ändå några blogginlägg då och då en möjlighet att över tiden gå tillbaka och utvärdera och reflektera över hur man har resonerat vid olika tillfällen.

Jag har haft några mellanår på investeringsplanet. Utvecklingen har i stort gått som svenska börsens index (inklusive utdelningar). Jag har gjort någon felinvestering. Investeringen i Aeropostale till exempel utvecklade sig dåligt (-50% innan jag klev av) men trots detta felsteg så har portföljen gått bra.

Det är intressant att göra post mortems. I fallet med ARO så underskattade jag tre saker; 1) kraften / konkurrensen och inbrytningen i USA av de globala modekedjorna (Zara, HM etc), 2) e-handelns påverkan, på marginalen, av försäljningen i butik och hur detta slår på lönsamheten, och 3) mer noggrann uppföljning av management. Till det positiva ska sägas att när jag väl gjort analysen accepterade jag slutsatsen och tog konsekvenserna av den. Jag klev av på kursen $14 och idag pendlar kursen strax under $7.

En annan intressant analys var den om H&M och Handelsbanken. Även om jag just nu har en uppförsbacke här (Handelsbanken har dragit om HM både i aktiekurs och utdelning) tror jag det är för tidigt att dra långsiktiga slutsatser. Men det blir intressant att utvärdera om några år.

Annars är börsklimatet lite frustrerande. Jag hittar faktiskt ingenting köpvärt och har inte gjort det på länge heller. Kassapositionen växer. Det får den göra tills rätt möjlighet öppnar sig.

Trevlig dag!

Aeropostale (ARO) - mer analys

Fortfarande får man njuta av ett klart och vackert vinterväder (iaf på ostkusten) - härligt!

Fler har uppmärksammat Aeropostale. Det finns en tråd på pratompengar som behandlar företaget och som är ifrån december förra året. Fortfarande lika aktuell eftersom aktiepriset i stort ligger på samma nivå som då.

Analysrapport för Aeropostale (ARO)

Härlig morgon! Min fru ska iväg med barnen och bada till allas glädje och själv sitter jag med morgonkaffet och förkovrar mig.

Jag kom över en länk till en analysrapport på Aeropostale, företaget jag skrev om igår. Länken till den finns här.

Som sagt, jag har svårt att bedöma kvalitén jämfört med t ex H&M. ARO finns ju t ex endast på en marknad och har en snävare målgrupp. Men onekligen verkar ledningen vara skicklig och nyckeltalen är imponerande.

Vad tror ni om bolaget?

Aeropostale - ARO - en missförstådd retailer?

På tal om H&M. Jag sprang för några veckor sedan på en annan aktie med väldigt intressanta nyckeltal, Aeropostale (NYSE:ARO). ARO är en mall-baserad retailkedja som främst vänder sig till tonåringar med fräscht modeinriktat sortiment till "value pricing" - dvs lågt pris. Av företagets säljmaterial att döma ser det riktigt bra ut. Företaget har vuxit stabilt under hela 2000-talet och ligger idag kring 900 butiker i främst USA. Man har vuxit helt organiskt, har en sund balansräkning utan externa lån, och fortsätter selektivt att växa organiskt. Trots sin fulla etablering mot en av världens mest konkurrensutsatta marknader som dessutom befunnit sig i djup lågkonjunktur har man fortsatt växa och ökat lönsamheten år för år.

På kursen $25 per aktie handlas den till P/E 9,5x senaste 12 månaders vinst efter skatt eller över 10% årlig avkastning. Avkastningen på tillgångarna ligger kring 30% och ROE på 40-50%, dvs helt i nivå med H&M vilket betyder att den ytterligare tillväxt som kan ske genom nya butiker, är väldigt lönsam.

De concerns som tycks finnas bland analytiker är

- inflationstendenser i inköp
- prispress i branschen pga konkurrens <=> marginalpress givet inflation ovan
- allmän rädsla för "kläder till tonåringar" då de "snabbt växlar mode".

Rent generellt upplever jag svårigheten med att investera i utländska aktier att man inte har samma naturliga relation till dem. Det närmaste jag kommer ARO är en bekant till mig som köpte ett par t-shirts när hon var i Dubai.

Adib Motiwala har bl.a. skrivit en analys av bolaget, och även om den är relativt nyckeltalsfokuserad och mindre operationell, så kan den tjäna som en bra introduktion till bolaget. Analysen skrevs när aktien handlades kring $22 och den har som sagt stigit marginellt sedan dess.

Är det någon som har mer erfarenhet av bolaget, aktien eller kläderna? Kommentera gärna!

Länkar:
http://www.aeropostale.com/
http://finance.yahoo.com/q?s=aro